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2019年11月26日,这是一个将会载入香港交易所史册的日子。这一天,世界互联网巨头——中国阿里巴巴在港交所正式鸣锣上市。阿里巴巴此次发行5亿股新股,另有7500万股超额认购权,按照176港元的定价,阿里巴巴此次在港募资将达1012亿港元,约合130亿美元,为今年以来全球最大规模的新股发行。

这是一次非同寻常的融资。早在6年前,阿里就想在港上市,但因“同股不同权”的公司架构而被港交所“拒之门外”,只好“远走他乡”,赴美上市。阿里与香港的“擦肩而过”暴露了港交所机制上的僵化,好在港交所面对日趋激烈的竞争压力能“与时俱进”,致力变革,于去年推出了20年来最大的改革,废除了对同股不同权公司的限制,为阿里此次“回家”上市铺好了“红地毯。

对香港而言,阿里在港上市的意义非同一般。首先,它说明香港作为国际金融中心的地位并没有动摇。虽然遭遇前所未有的乱局,社会动荡、经济下滑、民生困顿,但香港的资本市场和金融活动并没有受到大的影响。可见,任何想要改变香港金融地位的企图是难以实现的。香港的这一地位是世界经济发展长期积累而形成的,是当今国际经济格局的组成部分。

其次,香港依然是内地企业募集资
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本期精彩目录

 

月度资讯 Business Menology

12 数字
14 声音

名家专论 Masters

16 增加中小企业信贷支持是稳增长的必选
17 世界正进入新一轮技术周期
18 雅虎日本与LINE合并能否改变亚洲互联网格局
19 日本国运的小历史与大历史
20 民进党急修“中共代理人”法意欲何为?
21 各方期待英国平稳脱欧

国际观察 International Observer

22 加密货币常态化意味着什么?
24 在跌宕起伏的世界经济中稳住中国的阵脚

封面
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纵观近代全球港口发展史,经历了一个由西欧向北美再向亚洲推进的演化过程。在亚洲,又经历了从日本向四小龙(新加坡、中国香港、韩国、中国台湾)、再向中国大陆推进的过程, 其格局变化与日美贸易摩擦密切相关。上世纪八十年代,作为世界最大出口国,日本在美国贸易赤字总额中的贡献率曾高达50%以上。为了解决贸易不均衡问题,1985年美、日、德、英、法在美国签署了《广场协议》,导致日元急速升值,使日本国内劳工成本上升,也提升了日本的经济实力,促使日本企业加速扩大对外投资。随着日本在东亚和东南亚直接投资的扩大,以出口为导向的亚洲生产贸易体系逐步壮大。此后,尽管日本对美出口规模(以日元计算)近乎稳定,亚洲新兴经济体的出口规模和港口运输量却急速上升。到2000年,本来以日本名港为主的亚洲中枢港口已被亚洲新兴经济体主要港口(新加坡、香港、釜山、高雄等)取代。

2001年中国加入WTO以后,随着日韩、港台、欧美各国和地区的直接投资大规模流入中国,2010年后,中国不仅成为世界最大的出口国、第二大进口国,也跃升为世界第二经济大国。与此同时,中国沿海主要港口的存在感也急速上升:按集装箱运输量排序的2018年亚洲(也是全球
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全球经济下行压力增大,贸易战升级更是雪上加霜, 全球各大央行近期跟随美联储纷纷减息,力求避免再次衰退。尽管有年初以来的降准和减税降费,7月份国内消费投资工业生产等主要数据仍然差于市场预期,继续下滑。形势比计划变的快,要想实现“六稳”就必须加大货币财政政策逆周期调节的力度。内外新压力已经影响了企业信心和预期。要想提振企业信心,光靠货币财政短期政策还不够,必须加快落实“两会”制定的一系列改革措施。

信心和预期比黄金还重要。预期会自我实现,因此刺激内需政策有没有成效,关键在于能不能改变企业和消费者的预期。大刺激有负作用,但刺激力度太小却不足以提振信心改变预期,无法达到四两拨千斤效果引发经济自我复苏。回顾近10年来国内外经济政策效果,最重要的经验教训就是刺激政策的力度必须足以提振企业和消费者信心并改变预期,才能有成效!

去年11月份以来,支持民企成为政策重点之一。减税降费,定向信贷宽松等措施也已落地,按说民企投资应该开始回暖。然而计划赶不上变化。全球需求疲软,五月初美国单方面增加中国产品关税,导致中美贸易摩擦升级。出口减速和不确定性上升使企业变得更加谨慎。国务院常委会判断经
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分类: 《东方财经》目录


本期精彩目录


月度资讯 Business Menology

12 数字
14 声音

名家专论 Masters

16 经济下行压力增大,托底政策必须加码
17 长三角一体化可发行多币种市政债券
18 环黄海地区跨境城市合作的问题与潜力
19 西太格局正呈现阶段性翻转
20 美国挺台无助台湾维持国际空间
21 反全球化浪潮扼杀科技创新

国际观察 International Observer

22 2020年美国大选的四大新现象
26 欧洲难民潮让马耳他很无奈
28 东西方不同的全球化逻辑
30 美联储降息与美元转势
34 各国印钞机马不停蹄,货币强心针难救世界经济

封面文章 Cover Story

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英国新首相鲍里斯?约翰逊上台后即表示,要在10月底前完成脱欧程序。即使英国与欧盟达不成协议,他也要带着英国无协议脱欧。美国总统特朗普似乎欣喜若狂,立即表示要与英国签署自由贸易协定。问题是,美国在多大程度上可以替代欧盟?英国会信任美国吗?美英的特殊关系能走多远?

英国新首相这种脱欧的坚定决心毋庸置疑。但是,他的豪言壮语要真正落实,还有诸多疑问。从政体上讲,英国是议会制国家,议会是最高权力机构,若议会通不过,除非约翰逊解散议会,立即举行选举并赢得多数重新组阁,否则他的那些说法就是“放空炮”,无法执行。

而且,即使英国脱离了欧盟,美英关系也有一系列的不稳定因素:

第一, 美国真能替代欧盟对英国的作用吗?欧盟是个真正的关税共同体与经济共同体,成员国之间贸易零关税,各种规定也都趋同、标准互通……这都是美国在北美建立的自贸区所不能比的。美国、加拿大与墨西哥三国组成的北美自贸区是个各自有不同对外关税的区域,只是内部没有关税了。因此,美国也怀疑其他两国会成为其他国家进入美国的视窗。但欧盟是统一关税区,各国的关税都一样,所以从哪国进欧盟没什么差别。欧洲一体化的程度更高,在不同的欧

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《东方文化》2019年第3期精彩目录

 

总编手记

001 从良渚古城申遗成功说开去

封面文章

004 人活着总要寻找支撑——诗人西川与画家武艺的对话

峥嵘岁月
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今夏的欧盟,眼见得有团团“乌云”遮天蔽日——英国新政府成立后的“脱欧”梦魇、美中贸易战升级引发的全球危机感,以及美国退出《中导条约》后的北约忧患。

 
英国“脱欧”乱局继续发酵

7月24日,“脱欧”强硬派,前外交大臣、伦敦前市长鲍里斯?约翰逊如愿以偿,入主唐宁街10号,成为英国新一任首相。约翰逊表示,无论是与欧盟达成更好的“脱欧”协定,还是“无协定脱欧”, 英国定会在今年10月31日期限前完成“脱欧”。新任英国财政大臣赛义德?贾维德7月底宣布,为了使边境、海关和药品供应等关键领域做好“无协议脱欧”准备,政府将新增21亿英镑的拨款。如是,加上之前为“脱欧”而筹措的42亿英镑,英国财政部已为“脱欧”准备了共计63亿英镑的款项。

但不到一个星期,约翰逊便被“打脸”,其议会支持率暴跌,“脱欧”变量越发增大。同时,年轻有为、新鲜出炉的英国自由民主党女党魁乔斯文森(Jo Swinson)正全力以赴,联合英国所有可能的政党力量,誓言阻拦“脱欧”进程。她说,绿党也好,自由民主党也罢,或高举威尔士和苏格兰民族大旗的其他党
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分类: 《东方财经》2019-8
随着基金半年报的陆续发布,基金行业投资也掀拉开了神秘的面纱,让人得以一窥全貌。

根据申银万国的统计,2019年上半年28个申万一级行业中,食品饮料以61%的涨幅录得第一,遥遥领先于第二名的非银金融行业(43.8%),也大幅领先沪深300行业指数(27%)。相比于2019年一季度,基金持仓比例增幅较大的行业为食品饮料、家电、银行。食品饮料板块的流通市值占市场总流通市值的6.70%,但基金持仓比例却达到19.92%,超配比例13.22%。2019年基金中报显示,主动权益类基金重仓持有股份变化不大,前十大重仓股票分别为贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器、招商银行、泸州老窖、美的集团、长春高新、伊利股份、温氏股份。十档股票中,有7只个股来自于消费板块,消费龙头是主动权益类基金重仓的方向之一。

消费股被追捧的短期因素主要有是两个:第一,通胀回升及高位过程中,消费股的抗通胀属性;第二,经济下行及复苏过程中,消费的刚性需求使其行业利润稳健且确定,抗风险能力强,属于逆周期行业。其中由于市场的避险需求是核心因素,也就是说食品饮料显著跑赢市场,也往往意味着市场整体陷入熊市。根据2000年以
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从特朗普总统执政以来,美国政府一直对外推动“美国优先”政策,并退出多项国际条约,扬言要改变国际社会对美国不利之规则。但事实上,在预算紧缩财政压力下,美国政府对外政策的整个施展空间却是相对缩减,更加显现出外强中干之无奈现实。
 
从2017年4月开始就传出为减轻政府财政负担,美国国务院要大砍预算高达四分之一,并且将其所属7万5千名总雇员名额,裁减3%约达2300名的专任外交官编制。当时国务卿蒂勒森希望在5年内透过裁员,为联邦政府节省100亿美元经费。
 
依据当时构想,不仅是要向专业外交官员开刀,甚至若干需透过政务任命的高阶职缺,诸如国务次卿、助卿与特使级别政务官员,都将加以整编与裁撤。虽然国务院由于经常设置特使因应紧急国际事务需求,早就受到多方诟病,但国务院内主管经常性业务的政务官员职位亦遭波及,却让各方大感意外。
 
其实当初刻意设置特使专注处理特定议题,便于其能够绕过国务院官僚体系,直接上达天听并且推动跨部会与机构协同作业,基本上算是白宫对外所展现之政治姿态。只要回顾这些特使职衔,包括气候变化、朝鲜六方会谈、伊朗核谈判、关闭关塔纳摩监狱,以及入侵
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